杠杆式炒股 平安集团总经理兼联席首席执行官谢永林：险资具备培育耐心资本的天然优势
上证报中国证券网讯（徐潇潇 记者 周亮）9月20日上午，在第二届香蜜湖财富管理论坛暨深圳市财富管理协会成立大会上，中国平安（601318）集团总经理、联席首席执行官谢永林从保险集团实操的角度出发，分享了保险在培育耐心资本过程中的思考和实践，以及险资在实际运用当中面临的挑战。
培育优质耐心资本
谢永林认为保险资金有三大天然属性，即“周期长”“稳定性高”“规模大”。据谢永林介绍，保险产品的负债周期一般较长，且保险产品的缴费和给付之间的时间差可达数十年甚至更长，使得险资不会频繁出现大进大出的情况。从规模上来看，截至2024年5月，我国保险业总资产超过33万亿元，资金运用的余额接近30万亿元，且险资规模持续增长。
“这三大属性是险资成为优质耐心资本的先决条件，在服务国家战略、支持实体经济、催生新质生产力方面是大有可为的。在资本市场方面，保险资金的长期性和稳定性有利于提升投资的连贯性，成为资本市场的压舱石，且透过资本市场的资源配置功能，保险资金可以透过直接融资工具为实体经济提供源头活水。”谢永林说。
险资仍然面临挑战
谢永林表示，在保险资金实际运用当中，也要看到保险资金与其他耐心资本相比面临三大挑战：
一是稳定安全与市场波动之间的矛盾。一方面保险资金作为经济的减震器和社会的稳定器，也是老百姓的养老钱，对投资的安全性、稳定性要求很高。另一方面，保险资金在投资资本市场时，不可避免受到股价波动的影响，按照新会计准则，权益市场的股价波动将直接影响保险公司净利润、净资产、偿付能力、投资收益。所以上市保险公司的净利润在资本市场好的时候就很好，资本市场不好的时候就很不好看，波动性很大。市场短期的波动一定程度上会影响保险资金配置资本市场的效果。
二是保险资金的刚性成本与资产收益承压之间的矛盾。2018年资管新规出台后，银行理财、信托产品都逐步走上了破刚兑的路径，但保险产品仍然存在不同程度的保底收益。
谢永林表示：“当前上市保险公司存量产品的保证部分的平均负债成本接近3%，保险资金投资收益只有超过负债成本，保险公司才具有可持续经营的能力，因此监管一直非常重视保险行业的利差损问题，这也是行业最大的灰犀牛。但很多科创类企业初期基本没有收益，回报周期可能比较长，会对保险资金投资收益造成一定的压力。”
三是传统投资能力和新形势下投资要求的矛盾。传统模式下为了追求稳定、安全的收益，保险公司偏好投资成熟资产。这些资产有可预期的现金流，以及较充分的风险缓释措施。对于代表新质生产力的科创类企业，保险公司的研究能力、投资能力还有很大的短板要补齐。
打造长期投资、价值投资的循环通路
目前监管和行业机构已经看到了挑战，也有很多积极作为。在行业政策方面，金融监管前期已经出台了多项政策，引导保险资金进行长期投资。对此，谢永林概况提出“强意识”“补短板”“建生态”“优环境”四个关键词，希望透过行业自身改革创新，提升保险资金长期投资的质效，实现高质量发展，成为真正优质的耐心资本。
具体来看，“强意识”是指保险资金规模大、周期长，跟国家经济发展必然高度关联，需要把保险资金真正运用到助力实体经济和社会发展的领域，与国家战略方向保持一致性、同向性；“补短板”是指保险公司要围绕不敢投、不会投的现状，明确优化路径；“建生态”是指通过保险资金发挥带动牵引作用，构建资本+能力的生态，提升投资收益和效益；“优环境”是作为行业机构，平安会持续从市场一线出发，积极向监管机构建言献策，不断优化培育耐心资本的政策环境。
“长期来看，我们还可以与相关部门一道探索研究其他措施，包括出台相关税优政策，强化一、二级市场联动杠杆式炒股，鼓励长期分红产品投资等方式，打造真正的长期投资、价值投资的循环通路，不断促进保险资金耐心资本在支持实体、催生新质生产力方面做更大贡献。”谢永林说道。